Dolar je u opasnosti od gubitaka bez obzira hoće li američka vlada upasti u fiskalnu krizu ili recesiju, prema Georgeu Saravelosu, globalnom voditelju devizne strategije Deutsche Banka.

„Fiskalno mrštenje dolara najbolji je način da se stvari predstave“, napisao je Saravelos u bilješci u ponedjeljak, inspirirajući se takozvanim okvirom „osmijeha dolara“ koji je Stephen Jen predložio prije više od dva desetljeća. Predstojeći pregovori o budžetu odredit će gdje će dolar sletjeti na toj krivulji.

„Na jednoj krajnosti s lijeve strane nalazi se fiskalna pozicija koja je previše laka“, napisao je Saravelos u bilješci u ponedjeljak. „To dovodi do kombiniranog pada američkih obveznica i dolara - čemu ponovno svjedočimo jutros.“

Prinos 30-godišnjih državnih obveznica popeo se u ponedjeljak na najvišu razinu od studenog 2023., nakon što je Moody's snizio rejting. U međuvremenu, indeks dolara pao je za čak 0,7%, a dolar je oslabio u odnosu na sve konkurente u skupini 10. Ako se ovaj obrazac nastavi, to signalizira da tržište „gubi apetit za financiranje američkih deficita i rastu rizici za financijsku stabilnost“, rekao je Saravelos.

„Na drugoj krajnosti, desno od namrštenog pogleda, nalazi se fiskalna politika koja se prebrzo pooštrava, oštro zatvarajući deficit, ali prisiljava SAD na recesiju i duboki ciklus popuštanja FED-a“, dodao je. Srednji put predstavljao bi meko slijetanje, povoljnije za dolar.

Prije ovogodišnjeg trgovinskog rata, tržišta su obično slijedila teoriju „osmijeha dolara“, gdje dolar jača tokom razdoblja snažnog rasta ili dubokih padova.

Međutim, carinske politike predsjednika Donalda Trumpa poremetile su taj obrazac. One su opteretile globalna očekivanja rasta, narušile privlačnost dolara kao sigurnog utočišta i umanjile iznimnost SAD-a. Bloombergov indeks spot dolara izgubio je više od 6% ove godine do sada.