Kineski kapital ponovo se pojavljuje kao potencijalni igrač u restrukturiranju dijela hrvatske državne industrije. U fokusu interesovanja su Borovo, nekadašnji industrijski gigant iz Vukovara, i Luka Vukovar, najveća luka na unutrašnjim vodama u Hrvatskoj.

Iza interesa stoji grupacija Eureka International sa sjedištem u Singapuru, koja raspolaže kineskim kapitalom i ove dvije kompanije posmatra kao međusobno povezani investicijski projekt.

Država razmatra kineskog investitora

Obje kompanije nalaze se u stopostotnom državnom vlasništvu, a interes stranog investitora ponovo je otvorio pitanje njihove budućnosti. Eureka International je još prošle godine dostavila pisma namjere za Borovo i Luku Vukovar, nakon čega je država počela razmatrati ozbiljnost i prihvatljivost takvog ulaganja.

Proces dodatno dobija na značaju jer je politika upravljanja državnim preduzećima u nadležnosti Ministarstva finansija, na čijem je čelu Tomislav Ćorić, koji će imati važnu ulogu i kao predsjednik Upravnog vijeća Centra za restrukturiranje i prodaju, piše Poslovni.hr.

Luka Vukovar – strateški potencijal

Za Luku Vukovar prošle godine je bio objavljen poziv za dokapitalizaciju, u okviru kojeg su, osim kineskog investitora, interes pokazale i kompanije iz Austrije, Mađarske i Rumunije. Prve ponude nisu bile obavezujuće, već su služile za ispitivanje interesa tržišta.

Država sada razmatra više scenarija – od samostalnog ulaganja do partnerstva sa stranim investitorima. Posebno se razmatra projekat Luka Vukovar Istok, koji uključuje proširenje kapaciteta ili preseljenje luke na novu lokaciju, čime bi se znatno ojačala njena tržišna pozicija.

Iako je prije deset godina privatizacija Luke Vukovar prošla bez ijedne ponude, danas se ona sve više prepoznaje kao strateški važna infrastrukturna tačka, posebno u kontekstu riječnog saobraćaja i logistike.

Borovo – teži slučaj

Za razliku od luke, interes za Borovo je znatno slabiji. Razlog je kombinacija velikih nagomilanih gubitaka, finansijskih opterećenja i potrebe za značajnim ulaganjima u proizvodne pogone. Riječ je o industriji koja danas nema visok rast, zbog čega potencijalni investitori pristupaju oprezno.

Jedna od ideja koja se razmatra jeste aktiviranje neoperativnog zemljišta Borova za potrebe širenja lučkih kapaciteta, ali zakonska ograničenja znače da Borovo iz tog procesa ne bi ostvarilo značajnu finansijsku korist, što dodatno smanjuje atraktivnost tog rješenja.

Računi kompanije aktivni

Borovo se već godinama, nakon provedene predstečajne nagodbe, na tržištu održava prvenstveno zahvaljujući prodaji imovine koja nije nužna za osnovno poslovanje ili nije u funkciji, dok istovremeno – uz pomoć države – servisira i odgađa otplatu dva velika kredita kod HBOR-a i Croatia banke. Prihodi od proizvodnje dovoljni su za pokrivanje tekućih troškova i isplatu plata za oko 450 zaposlenih, a računi kompanije trenutno nisu blokirani.

Dubinsko snimanje poslovanja prošle godine obavili su i pojedini domaći potencijalni kupci, ali su, prema dostupnim informacijama, brzo odustali od daljeg interesa. Kineski investitori, s druge strane, već su prošle godine proveli due diligence u Borovu i interes za kompaniju i dalje formalno iskazuju.

Ipak, konkretnijih razgovora koji bi vodili ka obavezujućim ponudama za prodaju ili dokapitalizaciju zasad nema. Kao jedan od razloga navodi se činjenica da kineska strana nije zainteresirana za preuzimanje vlasništva u ovoj fazi, već prije za joint venture aranžman, barem dok se ne stabilizira bilans stanja, ne revalorizira imovina i ne pokriju nagomilani gubici.

Testna faza saradnje

Pregovori su trenutno usmjereni ka mogućem strateškom partnerstvu, s ciljem utvrđivanja modela saradnje koji bi bio prihvatljiv za obje strane. Iz Borova potvrđuju da određeni oblik poslovne saradnje već postoji, ali isključivo kao testna faza.

– Borovo d.d. već ostvaruje određenu poslovnu saradnju s navedenom kompanijom, koja trenutno služi kao test potencijalnog strateškog partnerstva – kratko su poručili iz kompanije.

Detalji saradnje nisu poznati, jer su pregovori obuhvaćeni ugovorom o povjerljivosti. Iz Uprave, na čijem je čelu Gordana Odor, navode da se saradnja trenutno odvija isključivo na području Hrvatske i u ograničenom obimu, te da se zasad ne odražava značajnije na ukupne poslovne rezultate.

Prema dostupnim informacijama, potencijalni kineski partner u Borovu vidi mogućnost prebacivanja dijela vlastite proizvodnje za evropsko tržište, a dosadašnji rezultati testne faze navodno su zadovoljavajući.

Joint venture prije preuzimanja

Do resornih ministarstava još nisu stigle jasne informacije o tome hoće li se saradnja zadržati na postojećem nivou ili prerasti u širi partnerski odnos. Sve, međutim, upućuje na to da je investitor u ovom trenutku skloniji joint venture modelu, a ne kompletnom preuzimanju i restrukturiranju državne kompanije.

Mogućnost paralelnog rješavanja sudbine Borova i Luke Vukovar, koje investitor posmatra kao dio šireg plana razvoja logističkog huba na istoku Hrvatske, zavisit će i od procedure provjere stranih ulaganja. Od novembra prošle godine na snazi je zakon koji detaljno provjerava ulaganja iz trećih zemalja, s fokusom na nacionalnu sigurnost i javni poredak.

Ko je Eureka International

Eureka International Group, kako navode na svojim službenim stranicama, osnovana je 2007. godine, a njen osnivač je Zihao Dong. Grupacija posluje globalno – u Australiji, Novom Zelandu, Aziji, SAD-u i Evropi – te djeluje u oblastima međunarodne trgovine, logistike, carinskih skladišta, finansijskih i zdravstvenih usluga, nekretnina i fondova rizičnog kapitala.

U Hrvatskoj Eureka ima nekoliko povezanih kompanija, među kojima su Special Economic Zone, koja u Osijeku razvija logistički centar, Comme il faut (trgovina), ZR Asset Management (kreditno posredovanje) i LF International Development (nekretnine). Riječ je o firmama osnovanim prije dvije godine, koje zasad nemaju značajnije finansijske pokazatelje.

Ključni rokovi se približavaju

Iako u javnosti i institucijama zasad nema velikog pritiska, izvjesno je da će se rješavanje ova dva slučaja ubrzati tokom ove godine. Naime, koncesija Luke Vukovar na sadašnjoj lokaciji ističe sredinom godine, dok u istom periodu Borovu ističe i rok za jednokratnu otplatu kreditnih obaveza, što dodatno pojačava pritisak na donošenje strateških odluka.

Borovo – simbol industrijske moći bivše Jugoslavije

BiznisInfo.ba podsjeća da je Borovo nekada bilo među najvećim proizvođačima obuće u Evropi. Brendovi poput Startas tenisica i Borosana izvoženi su širom Istočne Evrope i Bliskog istoka.

Tokom osamdesetih godina Borovo je godišnje proizvodilo više od 20 miliona pari obuće, a zapošljavalo je desetine hiljada radnika, što ga je činilo jednim od simbola industrijske snage bivše Jugoslavije.

Danas, interes kineskog kapitala ponovo otvara pitanje da li je moguće novi industrijski ili infrastrukturni zaokret, ili je riječ tek o još jednom pokušaju pronalaska rješenja za kompanije koje godinama traže održiv model opstanka.