Piše: Oleksandr Levčenko

Zbog produbljivanja ekonomske krize, svaki peti građanin Ruske Federacije našao se u dužničkoj zavisnosti od mikrofinansijskih organizacija. Prema izvještajima medija, Rusi, aktivno koristeći usluge MFO-a, nagomilali su rekordne iznose dugovanja koji iz godine u godinu nastavljaju rasti, dodatno pojačavajući finansijsku zavisnost stanovništva od kreditnih institucija. U 2025. godini obim izdatih mikrokredita dostigao je historijski maksimum — 2,1 trilion rubalja, što je za 35% više u odnosu na prethodnu godinu. Prema podacima Centralne banke Ruske Federacije, oko polovine tih kredita odobreno je po kamatnim stopama koje prelaze 250% godišnje. Najzastupljeniji su i dalje neosigurani kratkoročni krediti s rokom do 30 dana u iznosu do 30 hiljada rubalja, sa prosječnom kamatnom stopom od 290,3% godišnje, što ukazuje na rast prakse refinansiranja među stanovništvom.

Sredinom 2025. godine klijenti MFO-a bili su 13,8 miliona Rusa, što čini oko 18% radno sposobnog stanovništva zemlje. U poređenju s junom 2022. godine, njihov broj porastao je za 6,5 miliona ljudi i nastavlja rasti. Sociološka istraživanja potvrđuju pogoršanje materijalnog položaja: prema podacima Gallupa, 31% Rusa navodi da nema dovoljno sredstava čak ni za hranu, dok 39% bilježi pogoršanje ekonomske situacije u svojim regionima.

Praksa kreditiranja po izuzetno visokim kamatnim stopama faktički se pretvorila u legalizovani mehanizam preraspodjele prihoda stanovništva u korist finansijskih struktura. Ona funkcioniše uz prećutno odobrenje regulatornih i zakonodavnih organa vlasti. U uslovima dugotrajnog rata, visoke inflacije i stagnacije prihoda, značajan dio građana prisiljen je obraćati se MFO-ima kako bi pokrio osnovne potrebe. U takvim okolnostima kratkoročni krediti „do plate“ brzo se pretvaraju u dugotrajnu dužničku zavisnost, iz koje je teško izaći zbog lavinskog rasta kamata i kazni. Istovremeno, u mnogim razvijenim zemljama djelatnost sličnih struktura strogo je regulisana ili ograničena.

Dodatni faktor pritiska predstavlja transformacija izvora finansiranja ekonomije. Prema riječima guvernerke Centralne banke Ruske Federacije Elvire Nabiulline, nakon uvođenja sankcija, štednja građana faktički je postala ključni interni izvor finansiranja. Do 2022. godine ruske kompanije aktivno su koristile jeftine kredite s tržišta EU i SAD-a, ali je pristup njima sada u potpunosti izgubljen. To je primoralo biznis da prelazi na skuplje domaće izvore, povećavajući dužničko opterećenje i smanjujući profitabilnost. Kao rezultat, građani su de facto postali glavni kreditori države i korporativnog sektora, bez stvarnog utjecaja na te procese. Ograničeni domaći resursi u uslovima militarizacije ekonomije usmjeravaju se prvenstveno na finansiranje odbrambeno-industrijskog kompleksa, dok civilni sektori trpe nedostatak kapitala.

Paralelno s tim, ruske vlasti pojačavaju fiskalni i regulatorni pritisak. Posebno su inicirane zakonske izmjene u vezi s oporezivanjem prihoda od transakcija s kriptovalutama i digitalnom imovinom, kao i uvođenje obavezne prijave takvih aktivnosti poreskim organima. Pojedine inicijative predviđaju i krivičnu odgovornost za kršenje pravila prometa kriptovaluta, uključujući i mogućnost zatvorske kazne do sedam godina. Ovi koraci usmjereni su na uspostavljanje potpune državne kontrole nad digitalnom imovinom građana i kompanija, kao i na pronalaženje dodatnih izvora punjenja budžeta u uslovima njegovog deficita.

Istovremeno se bilježi značajno pogoršanje kvaliteta kreditnih portfelja. Prema podacima Centralne banke Ruske Federacije, udio problematičnih potrošačkih kredita porastao je s 9% početkom 2025. godine na 13,1% u 2026. godini. U hipotekarnom segmentu taj pokazatelj također pokazuje negativan trend — s 1% na 1,8%. Najveće poteškoće u servisiranju duga imaju zajmoprimci s niskim kreditnim rejtingom, bez kreditne historije i s visokim nivoom zaduženosti, što je posebno došlo do izražaja nakon perioda kreditnog pregrijavanja 2023–2024. godine.

Uprkos tome, predstavnici regulatora, uključujući Elizavetu Danilovu, naglašavaju da nivo problematičnih dugovanja ostaje ispod historijskih maksimuma, što može stvarati iluziju stabilnosti. Međutim, stvarna dinamika ukazuje na suprotno: rast kašnjenja u otplati prije svega se bilježi u „starim“ kreditnim portfeljima, dok postojeća ograničenja sputavaju kreditiranje novih zajmoprimaca. To smanjuje efikasnost monetarne politike i ne omogućava zaustavljanje pogoršanja kvaliteta bankarskih aktiva.

Kombinacija navedenih faktora — pad realnih prihoda stanovništva, rast dužničkog opterećenja, ograničen pristup vanjskom finansiranju i jačanje državne kontrole — stvara sistemske rizike za finansijsku stabilnost. Nagli rast udjela kredita s kašnjenjem ukazuje na prijetnju masovnih bankrota među fizičkim licima i povećava ranjivost bankarskog sektora. Restriktivna monetarna politika dodatno podstiče istiskivanje bankarskih proizvoda manje transparentnim i skupljim instrumentima — poput zalagaonica ili kupovine na rate — što dodatno pojačava nekontrolisano zaduživanje i produbljuje sistemsku krizu u ekonomiji.