Bitcoin je na putu da zabilježi peti uzastopni mjesec pada ako februar završi u minusu, što bi bio najduži negativni niz od 2018. godine. Istovremeno, odljevi iz spot ETF-ova postaju trajno negativni, pojačavajući novu stvarnost: nakon uvođenja ETF-ova, bitcoinom se trguje kao instrumentom osjetljivim na kamatne stope i rizik. Ako se trend ne preokrene u martu i cijena ne vrati na 80 hiljada dolara, izjednačit će svoj najgori period u historiji, piše CryptoSlate.

Test izdržljivosti

Bitcoin je zaključio svaki od posljednja četiri mjeseca s padom vrijednosti, a kako je i februar na polovini mjeseca u minusu, sprema se i peti uzastopni negativni mjesec. Takav ishod označio bi najduži mjesečni niz gubitaka za bitcoin u posljednjih šest godina.

Ovaj period se sada manje tumači kao tehnička zanimljivost na grafikonu, a više kao makroekonomski test izdržljivosti za tržišnu strukturu nakon odobrenja ETF-ova. Podaci pokazuju da su periodi od oktobra 2025. do januara 2026. završili negativno, pri čemu je novembar zabilježio najveći pad.

Februar je otvoren s cijenom od oko 78.626 dolara, da bi se sredinom mjeseca trgovalo u rasponu visokih 60.000 dolara. U trenutku pisanja ovog teksta, bitcoinom se trguje po cijeni od otprilike 68.800 dolara, što je oko 44-45% ispod vrhunca od 126.000 dolara dosegnutog u oktobru i 12,6% niže u odnosu na početak mjeseca.

Apsolutni rekord po broju uzastopnih mjeseci s padom iznosi šest mjeseci, zabilježen od januara 2017. do augusta 2018. godine. Bitcoin bi izjednačio taj rekord ako i mart završi u minusu.

Očekivanja kamatnih stopa

Pad cijene događa se uporedo s promjenom očekivanja vezanih uz kamatne stope, što rizičnu imovinu čini osjetljivom na svaku naznaku da će stope ostati "više na duže vrijeme", prema podacima Ned Davis Researcha koje prenosi Business Insider. Terminski ugovori na američke federalne fondove i dalje signaliziraju da se zadržavanje postojećih stopa očekuje sve do marta 2026. godine.

Ustrajnija monetarna politika obično predstavlja prepreku za imovinu osjetljivu na trajanje, a korelacija bitcoina s makroekonomskim kretanjima znači da se njime u mnogim portfeljima trguje kao opkladom na opće stanje tržišta, naročito kada raste volatilnost dionica. Taj makroekonomski uticaj sada je dodatno pojačan samom strukturom ETF-ova.

Trgovanje spot bitcoin ETF-ovima posljednjih sedmica je pretežno negativno, s neto odlivom od oko 2 milijarde dolara u zadnje tri sedmice, te s više dana u kojima su ukupni dnevni odlivi dosezali stotine miliona dolara. U takvim uslovima, pad se može nastaviti i bez nekog specifičnog katalizatora iz kripto svijeta ako se nastave otkupi udjela i smanjenje rizika.

Ključni nivoi definisani on-chain podacima

Najnovija on-chain analiza kompanije Glassnode prikazuje rasprodaju kao borbu između pritiska ponude na višim nivoima i podrške na nivoima prosječne cijene nabavke. Iz kompanije navode:

• Gornji otpor: "Prava tržišna sredina" (True Market Mean) blizu 80.200 dolara.

• Donja podrška: "Realizovana cijena" (Realized Price) blizu 55.800 dolara, koja služi kao historijski potvrđeno područje podrške tokom dubljih korekcija.

• Kratkoročni indikator: Gusta zona između 66.900 i 70.600 dolara. Ovaj pojas pokazuje brane li ulagači svoje pozicije ili kapituliraju.

Mogući scenariji za naredne mjesece

Tržište se trenutno lomi između povratka prema zoni od 80.200 dolara i klizanja prema području od 55.800 dolara. Barron’s je opisao područje od 55.000 do 60.000 dolara kao vjerovatnu zonu volatilnosti, ukazujući na 200-dnevni pomični prosjek blizu 58.000 dolara.

Postoje i ekstremniji scenariji:

1. Kripto zima: Ned Davis Research pominje scenarij pada na 31.000 dolara u slučaju ponavljanja historijskog pada od 84%.

2. Pad likvidnosti: Strateg kompanije Zacks iznosi mogućnost pada na 40.000 dolara u narednih tri do šest mjeseci.

Iako ovo nisu prognoze s kojima se slaže većina, one pokazuju raspon mogućeg pada ako se nastavi smanjenje sklonosti riziku. Zatvaranje februara u crvenom bi i zvanično potvrdilo da je bitcoin postao instrument neraskidivo vezan za odluke Feda i globalnu likvidnost.